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            桂林排插價格社區

            海通早班車策略:高股息策略長期有效么?個股:隆平高科、聯創電子、濱化股份……

            樓主:海通研究 時間:2021-10-28 10:09:40

            【海通證券研究所出品 ?歡迎點擊鏈接閱讀】<深度探索·暢快交流·共創智慧·拒絕平庸>晨會觀點速遞…

            晨會觀點速遞

            深度探索·暢快交流·共創智慧·拒絕平庸


            海通研究所出品



            策略(荀玉根)

            高股息策略長期有效嗎?

            ①長期看高股息策略在中美股市均有效,考慮股利再投資,05-15年滬深300高股息率組合年化收益率25%,高于低股息組合16%。②高股息率股可充當熊市保護傘,90年至今A股股利再投資貢獻36%投資收益,A股低股息率主要受低派息率拖累,高股息股上漲往往是市場階段見底信號。③選每年末滬深300指數股息率TOP10構建高股息組合05-15年年化收益率27%,高于指數收益率20%。


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            行業熱點

            鋼鐵寶武快速吸收合并對板塊有一定利好。從披露合并到獲批吸收合并,突然、迅速、徹底,給市場信號明確,顯示國家對鋼鐵供給側改革的決心;能產生外部內部效應,并激起其它鋼企加快類似的行動;同時公告了股權無償劃撥(劉彥奇

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            公用事業8月全社會用電量同比大增8.28%,其中第二產業增長4.83%。全國高溫是居民生活和第三產業用電快速增長的重要因素,8月份全國平均氣溫22.0攝氏度,較常年同期偏高1.2度。第三產業、城鄉居民用電量用電量增速回升,第一、二產業增速下降;1-8月,火電發電量同比下降,水電、核電同比上升(張一弛

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            交運快遞大漲分析:堅定看多行業,重點推薦艾迪西。快遞行業繼續保持高增長,即將進入傳統的網購高峰期,快遞公司業績超對賭是大概率事件;圓通批文拿到,其他三家上市工作也在穩步推進;申通短期存在估值修復的強烈預期(虞楠

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            重點個股及其它點評

            隆平高科品種儲備豐富,外延并購可期,國際化種企嶄露頭角。民族種業翹楚,內生增長動力十足;研發優勢是公司核心競爭力;行業整合趨勢明顯,公司有望成為引領者;國際化業務是廣闊的平臺。買入評級(丁頻

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            聯創電子光學鏡頭稀缺標的。智能手機逐漸飽和,但光學鏡頭公司股價持續大漲;A股稀缺高端光學鏡頭標的,具備大立光的成功基因與背景條件;確立未來三大戰略方向,目標定位準確;光學鏡頭下游應用市場遍地開花,公司多點布局初見成效。買入評級(陳平

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            濱化股份環氧丙烷價格上漲,公司直接受益。1)自7月份以來,燒堿和環氧丙烷價格分別上漲11.3%23.4%,環氧丙烷-0.87*丙烯價差漲幅超過30%,我們預計公司環氧丙烷毛利為1500-2000/噸,具備燒堿和環氧丙烷產能分別為61、28萬噸,直接受益;(28萬噸四氯乙烯項目延伸氯堿產業鏈;(3)循環經濟一體化帶來成本優勢(鄧勇



            本周最新重點報告

            《大宗商品期貨周報》

            原油:市場波動。瀝青:依賴于需求增長。橡膠:走勢較強。PTA:暫隨原油振蕩偏弱。PP:靜待開工率上升。甲醇:關注需求能否超預期。塑料:下跌有潛力但動能不足。PVC:供應偏緊。貴金屬:上周金價下跌0.54%,銀價下跌3.52%,鉑金下跌8.02%,鈀金價格下跌2.90%,SHFE金價下跌0.07%,SHFE銀價下跌3.51%。銅:上行阻力。鋁:偏弱震蕩走勢。鉛:或將繼續反彈。鋅:供給趨緊或在底部支撐鋅價短期調整。鎳:暴跌。螺紋鋼:控制風險,把倉位降低;抄底是技術活,順勢而為是投資的精華所在。鐵礦石:資本充足。白糖:全球供應憂慮重燃。棉花:已逐步駛向價值投資區域。玉米:以時間換空間。玉米淀粉:短期繼續維持弱勢概率較大。雞蛋:短期弱勢震蕩概率大。大豆:價格疲弱。豆粕:庫存可能繼續增加。菜粕:替代抑制價格。豆油:節日消費不及預期。棕櫚油:庫存達歷史低位。

            風險提示:系統性風險、價格大幅波動、裝置事故風險,進出口政策改變或產區出現異常氣候。



            本周其他重點報告

            《宏觀月報:經濟反彈難持續,信貸回升靠房貸》

            1、海外經濟:希拉里“健康門”提升風險,關注聯儲議息會議。2、國內經濟:經濟反彈通脹回落,信貸回升財政透支。經濟供需兩旺,下行壓力未消。通脹大幅回落,反彈壓力猶存。貨幣信貸回升,滿眼仍是房貸。收入降支出升,財政后繼乏力。國內政策:互聯網+政務服務,加快煤炭去產能。上周李克強主持召開國務院常務會議,部署加快推進“互聯網+政務服務”,以深化政府自身改革更大程度利企便民;決定大力發展裝配式建筑,推動產業結構調整升級。上周發改委同有關部門對部分煤炭去產能進展滯后省份進行約談,財政部稱將對201項信息技術產品實施關稅減讓。

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            《策略周報:穩健為上》

            ①維持《穩字當先》觀點,支撐6月底來市場上漲的國內外偏暖政策面臨挑戰,行情進入盤整階段。②05年來上證綜指周度振幅均值5.2%,今年4月來為3%,近5周為1.9%。參考歷史,震蕩區間擴大需要外力,關注美聯儲利率政策、人民幣匯率、改革等變量。③歷史表現對比,長期看A股優于其他大類資產。短期操作求穩、業績為王,如估值和業績匹配較好的消費電子、飼料養殖、食品飲料、家電等。

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            《聯創電子公司深度報告:光學鏡頭稀缺標的有望成為A股大立光》

            1、智能手機逐漸飽和,但光學鏡頭公司股價持續大漲。智能手機進入創新新時代;全球進入智能硬件爆發時代。2、聯創電子是A股稀缺高端光學鏡頭標的,具備大立光的成功基因與背景條件。3、聯創電子確立未來三大戰略方向,目標定位準確:快速做大做強光學鏡頭業務,并向手機鏡頭和模組領域延伸;統籌觸控顯示產業群,積極開拓新的應用領域和市場,借助韓國美法思平臺成功打入三星供應鏈;牽頭成立集成電路投資基金,形成一體化的產業鏈優勢。4、光學鏡頭下游應用市場遍地開花,公司多點布局初見成效。5、盈利預測與評級。我們預計公司2016~2018年歸母凈利潤分別為2.70/4.38/6.45億元,對應EPS0.46/0.75/1.11元??紤]到可比公司PE(2016E)79.78倍,我們給予公司PE2016E80倍,對應目標價36.8元,給予“買入”評級。

            風險提示:手機高像素鏡頭產業化的不確定性,觸摸屏業務的下滑。

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            《中鋼國際公司深度報告:潛淵之龍,騰飛在即》

            簡介:公司主要從事工程承包、機電設備、備品備件集成服務,下游包括冶金、礦山、電力、環保等領域,位列全球最大250家國際承包商131位。推薦理由:1、成長路徑清晰,國際化及多元化夯實長期成長之路,集團債轉股落地及PPP拓展助力短期業績爆發;2、集團對CuDeco股票資產減值承諾價差補償,市場低估實際業績表現;3、業績迎拐點,估值較低,股價滯漲,3D打印/債轉股/PPP等主題催化多;4、定增已核準,價格倒掛。盈利預測及估值??紤]增發攤薄,預計2016-2017年的EPS分別為0.68元和0.99元,給予1720倍動態市盈率,6個月目標價19.72元,“買入”評級。

            風險提示:國際政治經濟風險、匯率風險、新興業務拓展不及預期風險。

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            《可轉債周報:江銅債到期,需求或增加》

            上周轉債市場加權溢價率回升至43%。08江銅債將于922日到期,前期由于08江銅債既可以填充倉位又可以保證收益,因此在轉債基金重倉券金額中位居第一,Q2持倉量為12.4億元,我們預計,近期江銅債的到期將增加對存量個券的需求。但由于權益市場依舊維持震蕩,仍建議轉債保持謹慎,擇券適當參與(如以嶺EB、江南、白云、九州、歌爾等)。

            風險提示:基本面變化、股市波動、貨幣政策不達預期、價格和溢價率調整風險。

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            《利率債周報:貨幣難松難緊,利率區間震蕩》

            政策短期中性,難松難緊。我們預計,國慶長假前夕,央行仍將維持資金面平穩,未來3個月貨幣利率中樞2.25%-2.5%?;久鎸腥杂兄?。展望9月,發電耗煤增速和地產新開工面積均回落,為未來地產投資蒙上陰影;前8月財政支出/收入已高達105%、透支未來財政刺激空間,基建投資較難保持高增長;疊加消費短期改善空間較有限,經濟下行壓力仍大。另一方面,8月通脹創一年新低,雖然自9月起有所反彈,但高點較難超過2%、且被市場預期,基本面對債市仍有支撐。利率區間震蕩,關注政策態度。目前債市調整動能漸漸衰竭,后續或在基本面帶動下,利率在區間內震蕩下行,短期維持10年國債區間2.5%-2.9%,10年國開區間2.9%-3.3%。但我們對于利率長期下行依然堅定,1710年期國債利率有望新低。



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